竞技宝测速站：五谷磨房赴港上市：毛利率高达76% 但形式易被仿制

  近来，以“食补摄生粉”闻名的五谷磨房向港交所递交了主板上市请求，中金公司与民银本钱为公司的联席上市保荐人。

  据了解，五谷磨房产品组合包含70多种由谷物类、豆类、坚果、果干等质料制成的产品，首要分为四类，包含规范配方谷物粉、个性化配方谷物粉、五谷伴侣和其他产品。质料包含经烘制与研磨后混合的黑芝麻、核桃、淮山、枸杞、豆类、奇亚籽、燕麦和红枣等。

  依据招股书，五谷磨房2017年收入到达15.76亿元，毛利率到达76%。

  仅仅贩卖磨成粉末的五谷杂粮兼果干，五谷磨房如何能取得如此高的毛利？食用它的产品，是否能到达健康摄生的意图？

  五谷磨房在陈述中界说，天然健康食物是指使用天然成分制成的包装食物，不含任何人工或组成食物添加剂，而且含有有利的养分成分，可协助顾客保持或恢复健康的生活方法和改进均衡饮食。天然健康食物不包含主食(如米饭、面条)、生鲜食物(如新鲜生果、肉和蔬菜)以及饮料(如牛奶)。天然健康食物首要分为三类，即谷类食物、果干和其他健康食物。

  依据弗若斯特沙利文的陈述，我国天然健康食物职业的零售额由2013年的680亿元增加至2017年的1031亿元，复合年增加率为11%，估计2022年将到达1839亿元，自2017年起核算的复合年增加率将到达12.3%。

  在这样的大趋势下，2015年、2016年、2017年，五谷磨房收入别离为9.37亿元、12.06亿元、15.76亿元，复合年增加率为29.7%，超越职业的增加率。

  五谷磨房在招股书中称，按2017年零售额核算，五谷磨房是我国第二大天然健康食物公司，市场份额为1.7%。“在我国一切天然健康食物品牌中，旗帜在最早想到的品牌认知度和客户满意度方面排名榜首，并在我国一切天然健康食物中为最常购买的品牌”。

  “这个职业现在处于开展井喷期，潜力巨大，而五谷磨房能够锋芒毕露，到达如此高的毛利率，在于其定位精准。”闻名战略定位专家徐雄俊如是表明。

  2015年、2016年及2017年，五谷磨房的毛利别离为6.9亿元、 9.3亿元、12亿元。同期，全体毛利率别离为73.4%、77%及76.3%。而同是售卖大健康食物的上市公司黑芝麻2017年的毛利率仅为26.28%。

  记者查询得知，五谷磨房的600克红豆薏米粉价格78元，而京东自营产品中，1公斤的红豆薏仁米仅价格19.9元。

  从本钱来看，五谷磨房的原材料多为廉价的农产品，广告开支不高。其五大供货商是坐落云南省、广东省、湖北省和江西省的原材料及包装材料供货商，非国外进口。而2015年、2016年和2017年，占许多健康食物公司本钱“大头”的广告开支，五谷磨房花费了900万元、1240万元和3520万元，别离占总收入的1%、1%和2.2%，同期其研制费用别离约为70万元、290万元及570万元。

  五谷磨房在招股书中解说称，公司首要营收和毛利来自线下途径，线下途径直营专柜均选用直营方法，通过消除中间商来进步毛利率。

  营销专家蒋军则表明，五谷磨房能够到达这个毛利率，关键在于其供给的是个性化产品，通过调配定制，按需求给予顾客解决方案。这样的产品没有价格可比性，简单卖出能让顾客承受的高价。

  “五谷磨房的形式很共同，在专柜、大型卖场等人流量很大的当地，让自家的导购人员对有需求的顾客进行压服、演示、发动，这是最重要的环节。”蒋军表明，尤其在注重食补的广州等区域，五谷磨房简直现已做到了每个大卖场都有专柜，实力微弱。

  我国食物工业分析师朱丹蓬附和上述观念，“五谷磨房最大的优势在于其线下布局完善，每个门店都有促销员、驻店人员，有利于其产品和品牌的推行。” 朱丹蓬着重，我国农产品毛利很低，工业结构较为低端，这样的状况给定坐落农产品精加工的五谷磨房供给了很好的赢利土壤。但其首要的毛利不是源自农产品自身，而是途径、包装、加工、品牌等方面的附加。

  不过，蒋军还提出，尽管五谷磨房现已做到了请求上市的阶段，但公司面对一个十分对立的问题：个性化产品，难以规范化。“假如一家企业要做大做强，有必要走上规范化的路途，而这跟个性化是对立的，五谷磨房也在为此寻求解决方案。另一方面，五谷磨房的形式共同，却是可仿制的，而且独立性差，有必要依赖于大渠道，也难以做成刚需(现在仅仅选购品)，就这些来说，它(上市后)仍是负重致远”。

  此外，科信食物与养分信息交流中心科学技术部主任阮光锋也提示顾客，与一般购买的全谷物不同的是，为了便于食用，五谷磨房的产品大多通过磨碎，有些会加糖。而磨碎和加糖，反而改变了谷物自身的消化特性，使得该食物更易消化，人食用后血糖也或许升高，食用五谷的原意(吸收慢等)打了扣头。

  “不过，从健康视点来说，该类食物依然能够作为日常健康膳食的一部分。”阮光锋如是表明。