竞技宝测速网址：“医美面膜榜首股”上市首日暴升主播带货成股东毛利率堪比茅台

　　在几家品牌暗暗比赛一年后，“医美面膜榜首股”总算尘埃落定：11月4日，具有“可复美”品牌的巨擘生物（正式登录港交所，发价格为每股24.3-27.7港元，获超量认购。到上午收盘，巨擘生物股价为28.7港元，上涨18.11%，市值达285亿港元。

　　这在其时低迷的港股新股商场中较为亮眼。据中泰世界10月25日计算，自上一年8月以来上市的13只生物科技B新股，首日破发率高达69%，进入第四季度后累计上市仅6只新股，港股出资气氛并不抱负。

　　作为国货美妆代表的可复美和敷尔佳，本年仍旧按时出现在李佳琦双十一的美妆节直播间里。据作者获取的数据，仅10月31日当天，可复美天猫旗舰店的出售额就挨近4000万元。

　　跟着近几年医美的鼓起，术后来几片医美面膜镇定舒缓皮肤成为刚需，护肤“成分党”们也开端喜爱起这种成分精简、对灵敏肌友爱的国货面膜。加上李佳琦们这样的流量主播竭尽全力的带货，即使动辄三四十元一片的高价，也抵御不了医美面膜这几年势不可当的销量。

　　炽热的赛道也招引了本钱商场的重视。这两年，医美面膜们开端争相排队IPO：在巨擘生物本年5月份交表之前，敷尔佳在上一年9月就向创业板递送请求书，中心一度由于财政资料过期而间断审阅，直到本年9月才正式经过上市委的注册请求；另一家创尔生物（旗下有创福康）在科创板两度寻求上市未果后，于本年头转战北交所。

　　依据招股阐明书，树立于2000年的巨擘生物身上有多项榜首：全球首家完成量产重组胶原蛋白护肤产品的公司、我国首家取得重组胶原蛋白产品医疗器械注册挂号的公司。

　　巨擘生物的创始人范代娣是我国生物化工专业的榜首位女博士。1994年，28岁的她回到母校西北大学，用5000元科研制动金，开端研制类人胶原蛋白，并于2000年取得成功。

　　胶原蛋白能够分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白，在重组胶原蛋白前，国内外都是从动物中提取胶原蛋白，但存在感染病毒、异体排挤反应和低出产功率等坏处，比较之下重组胶原蛋白则更安全、更简单运送和贮存、免疫原性更低。

　　巨擘生物旗下有八大首要品牌合计105项SKU，但奉献大部分收入的仍是可复美和可丽金两个最悠长的品牌。其间，可复美于2011年推出，由面向医疗组织客户扩展至群众消费商场；可丽金2009年推出，定位为中高端多功用皮肤护理品牌。2021年这两个品牌奉献了巨擘生物90%以上的收入。

　　据了解，前期巨擘生物做OEM代工，即帮一些品牌贴牌加工出产。比方2013年，巨擘生物和闻名微产品牌万色城协作推出“万色水母”系列护肤品，主打巨擘生物研制的类人胶原蛋白成分，两边还签署了十年战略协作协议。但只是到2015年，巨擘生物就完毕了与万色城的协作，转而经过创建西安创客村来出售自己的产品，使得许多本来署理万色水母的微商转而署理可丽金。

　　肖娜（化名）便是其间的一员。2014年她成为万色水母的一名署理，鼎盛时期她手下办理着140多人的团队，年收入上百万元。500多块钱一盒的面膜，购买人群既有一般的白领、也有宝妈，乃至还有农村妇女，底子不愁卖。

　　但做了三年后，她就发现不行了，由于这时可丽金也出了日化线，与万色水母的成分相同，但价格比万色水母廉价了一半，“你让人家还咋卖？”。所以，她带着140多个下线全部转为了可丽金的署理，据她称，其时90%万色水母的署理都转了。

　　这也导致了万色城成绩开端显着下滑，2016年的收入从上年的3.32亿元削减至2.25亿元；净利润从上年的6680万元下降至2823万元，成绩断崖式跌落，加上涉嫌传销等原因，终究万色城冲击港交所上市失利。

　　肖娜向作者介绍，成为可丽金的署理需求花12000元在创客村注册，取得价值14000元的产品，拉一个创客加盟便可取得2400元的提成。尔后就能够以3.5折的价格拿货，再以7折的零价格卖出去，10个创客就能够组成一个团队，具有自己的团队还会有额定的收益。

　　但她也坦言，跟着这几年短视频途径和直播的鼓起，我们的注意力开端搬运，微商的盈利期现已曩昔，署理生意也不如早年。

　　一家闻名医用面膜品牌的相关负责人张霖（化名）告知作者，可复美的院线途径和微商途径是它安置最成功的方向，其线下根基十分深。再加上近几年刮起的医美风，许多顾客乐意去挑选这种医用面膜，由于成分比较简单，没有那么多杂乱无章的添加。

　　招股书显现，巨擘生物的产品现已出售至1000多家公立医院、1700家私立医院及诊所，以及300个连锁药房品牌。

　　尽管微商事务开端式微，但紧接着，直播事务在2019年前后迎来大迸发。不差钱的医美面膜品牌需求新的途径，重生的主播们需求寻求多样化的品牌来丰厚直播间，两边一拍即合。

　　敷尔佳在其招股书中说到，跟着顾客触媒日益多元化以及获客途径集中度下降的趋势，公司自2019年开端在天猫途径进行直播推行，是职业界较早与头部直播博主协作进行产品推行的参与者。

　　据悉，作为李佳琦协作的首款医美面膜，敷尔佳曾在李佳琦直播间创下一晚上卖出25万张的记载，尔后也成为李佳琦直播间的常客，包含出现在本年李佳琦的双十一直播间。

　　直播也给敷尔佳带来了可观的收入。财报数据显现，2019年至2022年上半年，敷尔佳的直播出售收入别离为1640万元、7986万元、1.3亿元以及7672万元，增幅显着，一度占到了线上出售收入的四分之一。

　　在巨擘生物方面，可复美也成为薇娅直播间的常客。上一年双十一敞开预售时，可复美就成为薇娅直播间出售额的top5，出售额高达5000多万元。

　　巨擘生物的招股书显现，Qianyi Holding Limited这家公司出资1.67亿元，具有巨擘生物上市前0.86%的股权。Qianyi是一家于2021年10月在英属维尔京群岛注册树立的公司，由上海谦漪企业办理合伙企业操控，后者的一般合伙人是青岛谦喵私募基金办理有限公司，仅有有限合伙人是青岛谦喵寻物私募股权出资基金合伙企业，而这两家公司的实践操控人均为薇娅的老公董海锋。

　　2022年1月，巨擘生物完成了树立22年来榜首轮、也是IPO前仅有一轮融资。据媒体报道，巨擘生物上市前的份额十分难抢，出资方汇聚了高瓴、CPE源峰、鼎晖出资、中金本钱等十几家国内一线出资组织，本轮融资总额为6.3亿美元。

　　依据弗若斯特沙利文的计算，巨擘生物是2021年我国第二大的专业皮肤护理产品公司，排在它前面的则是被称为“医美面膜概念商场教育者”的敷尔佳，后者具有国内榜首批获准上市的透明质酸钠成分的 II 类医用敷料贴类产品。

　　因而，敷尔佳和巨擘生物双雄之争的背面，其实也是玻尿酸（即透明质酸）和胶原蛋白的比赛，这也是其时医美领域的两大首要质料。玻尿酸的首要特点是皮肤光滑和保湿，胶原蛋白的首要成效是皮肤修护和抗衰老。

　　事实上，在海外商场，胶原蛋白作为打针填充资料现已使用了40余年，但在我国打针医美商场中，胶原蛋白的占比十分小，远远比不上玻尿酸和肉毒素。

　　这或许有两个原因，一是直到2009年我国台湾双美旗下的胶原蛋白填充剂获批上市，我国的胶原蛋白填充商场才逐渐构成，商场开发较晚；二是胶原蛋白的价格较贵，胶原蛋白打针剂的价格定价介于6800-20000元之间，而玻尿酸的定价则为1000元-8000元，玻尿酸更挨近群众医美顾客。

　　在医用敷料商场的状况也相似。头豹研讨院在《2021年我国胶原蛋白职业：风口已起，胶原蛋白应用领域前瞻》中说到，其时我国医用敷料商场仍以透明质酸成分为主导，胶原敷料贴由于获证批文难度高，产品数量少于透明质酸医用敷料，其商场规模仅为透明质酸敷料的1/3。

　　据计算，到2020年6月，透明质酸敷料批文达38个，而胶原蛋白敷料批文仅21个，且以第二类医疗器械和第三类医疗器械为主，其获批难度和要求明显高于其他产品。

　　在头豹研讨院看来，在成分成效方面，胶原蛋白敷料的修正功用强于透明质酸成分，跟着主营胶原蛋白敷料出产商加大商场推行力度和出售途径的逐渐翻开，具有强修正功用特点的胶原蛋白敷料有望迎来加快添加。

　　值得一提的是，不少同业也开端布局胶原蛋白。本年4月，玻尿酸巨擘华熙生物在其微信大众号上宣告，以2.33亿元收买益而康生物51%的股权。益而康生物的主导产品是胶原蛋白海绵和人工骨。据悉，其胶原蛋白海绵产能100万片，全国商场占有率约占三成。

　　敷尔佳也在其招股书里说到，公司已于 2022 年 7 月获 II 类医用胶原蛋白敷料批文，将于 2022 年下半年上市出售。

　　医美面膜的职业术语叫贴片式医用敷料，归于一般标识的产品注册证编号为“×械注准”或许“×械备”等，归于医疗器械领域，因而也被称为“械字号”面膜，与一般的“妆字号”面膜相对应。

　　弗若斯特沙利文的调研陈述显现，跟着皮肤修护需求的添加，医用敷料商场也表现出微弱添加。我国医用敷料的商场规模从2017年的67亿元增至2021年的259亿元，复合年添加率为 40%，未来估计将从2022年的347亿元进一步增至2027年的979亿元。

　　正是由于有“械字号”背书，与5块钱左右一片的国产妆字号面膜比较，医美面膜动辄30-40元一片，在淘宝上查找，一盒（5片）医美面膜的价格遍及在148元-198元之间。

　　巨擘生物的财报数据显现，可复美零价格为99元至459元，可丽金的零价格为109元至680元。其间，一款可丽金Human-like胶原蛋白赋能珍萃原液，零价格更是高达2850元，比肩世界一线奢华护肤品的价格。

　　从本钱来看，2018-2020年，敷尔佳医疗器械类敷料单位本钱别离为8.2元、9.66元、9.12元/盒；2018-2019年，创尔生物的胶原产品-胶原贴敷料单位本钱约7.55元及7.2元；胶原多效修护面膜单位本钱约6元及6.3元。

　　巨擘生物也在招股书中坦言，其质料首要包含包装资料和成分质料，且于2019 年、2020年、2021年及到2022年5月31日止五个月，质料本钱别离占收入的 12.5%、11.6%、9.3%及11.1%。但是，未来质料本钱的大幅上涨可能会添加出售本钱，并影响利润率。

　　此前中泰证券曾测算，械字号面膜品牌商的毛利率在77%-83%，要高出一般面膜30%左右，一度比肩茅台。

　　与高价构成鲜明对比的，是医美面膜相对“寒碜”的研制投入。作为职业头部公司，敷尔佳曾因仅有2名研制人员而登上热搜。2018-2020、2021年1-9月公司研制投入别离为30.8万元、60.4万元、148万元以及148.6万元，占当期经营收入的份额别离为0.08%、0.04%、0.09%和 0.13%。

　　或许是迫于舆论压力，到本年9月末，敷尔佳的研制人数添加至8名。但这仍然不能消除外界的质疑。在本年9月份经过注册请求后，创业板上市委仍向敷尔佳提出，其研制占比低于同职业可比公司，要求敷尔佳进一步阐明核心技术的立异性，陈述期成绩添加的首要驱动要素，以及竞赛优势的可持续性、竞赛下风的改进办法。

　　比较之下，到2021年底，巨擘生物具有82名研制人员，占总人数的12.6%。2019年至2021年，巨擘生物的研制投入别离为1140万元、1338.1万元和2495.4万元，别离占总收入的1.2%、1.1%和1.6%。

　　此外，2012年巨擘生物树立了生物资料国家当地联合工程研讨中心，并于2015年树立博士后工作站；2021年成为榜首家被归入国家皮肤与免疫疾病临床医学研讨中心进行皮肤科协作研讨项目的企业。这一系列头衔使得其在研制实力上，相同超过了敷尔佳。

　　不过，也有业界人士提出，相较于药品及生物制品，专业皮肤护理产品的研制难度较低，相应所需研制投入及研制人员亦相对较少。